生产性债务：
中国海外主权贷款与发展中国家经济增长
熊婉婷，张家诚，孙靓莹
内容提要：
近年来有关中国海外主权贷款会促进还是抑制债务国经济发展的国际争议愈演愈烈。本文基于世界银行国际债务统计数据库，检验来自中国、美国及世界银行的主权贷款在促进发展中国家经济发展方面的表现。结果发现，中国贷款能显著促进债务国经济增长，但美国和世界银行贷款的效果不佳。机制分析表明，中国贷款具有生产性债务特征，能够缓解国内融资约束，形成生产性投资，与贷款相关的还款压力对债务国而言也是可负担的。相比美国和世界银行，中国贷款在促进工业发展方面具有突出优势。本文为破除“债务陷阱说”提供了经验证据，也为中国资本如何促进全球发展提供了理论依据。
关键词：
中国海外主权贷款，债务可持续性，“一带一路”
全球性公共危机、贸易网络与中国经济
樊海潮，张志强，王欢欢
内容提要：
为回答国际公共卫生危机冲击如何借由贸易关联对中国经济产生影响，本文基于进出口目的国和国外疫情严峻程度的差异，构造了区县层面（或网格层面）面临的国际公共卫生危机冲击指标。研究发现，在冲击初期，国际公共卫生危机对区县夜间灯光亮度增速产生了显著负向影响，且这一影响随着时间推移逐步减弱；冲击前专业化生产医疗品和“宅经济”产品的区县，在面临冲击时，相对于其他区县有更高的经济增速。此外，随着周边区域受到的外来危机冲击增强，本地夜灯亮度增速有所下降，存在明显溢出效应。
关键词：
公共卫生危机，贸易网络，经济增长，溢出效应
港口拥堵、内生贸易成本与中国对外贸易利益
王永进，杨璐
内容提要：
近年来，港口拥堵和海洋运费飙升已严重掣肘了中国企业参与对外贸易，2022年《政府工作报告》明确提出“加强铁路、公路、航空、海运、港口等运输保障”的工作任务。本文突破已有文献海运运费外生的假定，允许企业调整产品质量，重新测算了中国对外贸易利益；进而采用模拟矩估计方法对参数进行估计，分别模拟了在海运运输成本内生和外生情况下，关税壁垒下降对中国企业出口行为的影响。结果表明：内生运输成本对贸易的外部冲击具有“缓冲剂”作用；出口运输需求增加导致出口成本上涨和出口产品质量提升，运输成本的内生增长抵消了部分贸易自由化福利。以2006年为基准，关税下降10%内生地导致运费上涨的出口直接损失高达156亿美元，占总出口的1.7%。
关键词：
港口拥堵，海运基础设施瓶颈，内生贸易成本，企业出口
从窄带到宽带：信息摩擦与初次分配
喻理，柏培文，王海蕴，吕卓阳
内容提要：
提高劳动收入份额对于改善收入分配结构、促进平衡发展具有重要意义。本文从信息技术变革导致劳动力市场信息摩擦下降的角度，为制造业劳动收入份额变化提供了新的解释。我们以宽带互联网的出现作为准自然实验，采用城市所在地理特征作为工具变量，结合双重差分模型分析了信息摩擦变化与企业劳动收入份额间的关系。研究发现，宽带互联网的出现显著提高了企业的劳动收入份额。当企业位于信息分享网络更发达的城市时，这一效应更为强烈。机制分析表明，宽带互联网提振劳动收入份额的具体机制并非传统的生产率增长渠道和销售扩张渠道，而是通过改善劳动力市场的信息条件，缓解企业的用工短缺程度，从而提高劳动收入份额。本文的研究结果为改革要素自主有序流动的体制机制、提高劳动报酬在初次分配中的占比提供了依据。
关键词：
宽带互联网，信息摩擦，劳动力市场
企业财务杠杆、债务偿还压力与劳动雇用：
来自中国的证据
钱雪松，石鑫
内容提要：
本文运用双重差分法考察去杠杆政策引致的债务偿还压力如何影响企业劳动雇用。研究结果表明，去杠杆政策实施后，与负债程度较低企业相比，过度负债企业的劳动雇佣规模显著下降，且该效应在短债长用水平较高、成长性较低、国有控股和对外部融资依赖度较高的企业中相对更强。机制分析发现，去杠杆政策引致的债务偿还压力通过加剧流动性约束和债务违约风险抑制了企业劳动雇用。此外，去杠杆政策主要抑制了企业对低技能劳动的雇用，而且有助于降低企业劳动资源错配水平，从而提高劳动配置效率。本文识别出了债务偿还压力影响企业劳动雇用的因果关系，并厘清了其作用机理，对进一步优化企业融资环境以实现防控风险和稳定就业的动态平衡具有重要借鉴意义。
关键词：
去杠杆政策，债务偿还压力，劳动雇用决策，劳动配置效率
房地产投资与教育、收入差距：
兼论理性选择的非理性结果
庞小冬，孙文凯，庞晓鹏，Wang Huan
内容提要：
本文基于中国综合社会调查、《中国城市统计年鉴》和城市官员特征数据，以2008年房地产调控政策放松为外生冲击，采用出生队列双重差分模型及工具变量法，分析房地产投资扩张对教育决策、教育差距及收入差距的影响。研究发现，房地产投资扩张诱导了短视的教育选择行为，存在弃学诱发效应，这种效应使得农村内部教育代际教育流动性下降，城乡之间教育差距扩大。当房地产投资收缩时，教育差距带来的收入差距开始凸显。本研究对于认识房地产投资在教育和共同富裕方面的影响提供了新的证据。
关键词：
房地产投资，教育决策，收入差距
勒紧裤带还是放手花钱：
住房限购政策与中国城镇居民消费
申洋，陈钊
内容提要：
住房限购政策增加了一套房家庭的购房成本，这些家庭将转而扩大其他消费，还是为买房进一步“勒紧裤带”？本文利用中国城镇住户调查数据和双重差分模型研究发现，相较非限购城市，限购城市一套房家庭在限购政策实施后消费显著下降，且主要体现在有处于“小升初”阶段孩子和收入较低的一套房家庭上。尽管限购政策规定二套房家庭不能继续购房，但有成年孩子二套房家庭的消费并没有受政策影响。本文结论表明针对住房投机的限购政策效果会溢出到家庭消费决策，尤其会挤出有购房意愿和收入较低家庭的消费。
关键词：
住房限购政策，二套房，消费
《中小企业促进法》的纾困效应：
产品市场表现视角
陈胜蓝，王鹏程，马慧，刘晓玲
内容提要：
解决拖欠中小企业账款问题是助力企业纾困、促进国民经济循环畅通的重要保障。本文利用《中小企业促进法》修订形成的准自然实验，考察其对企业产品市场表现的影响及作用机制。采用新三板企业年报与“企查查”平台构建新数据集的双重差分检验结果显示，《中小企业促进法》能够使企业营业收入增长率提高约9.31%。强化中小企业权益保护带来的商业信用供给下降是其中主要的作用机制。当企业融资能力较弱、竞争对手财务实力较强时，《中小企业促进法》促进企业产品市场表现提升的效应更强。本文揭示了《中小企业促进法》通过缓解中小企业流动性约束，促进了产品市场竞争，对于促进中小企业发展壮大、推动高质量发展和推进中国式现代化具有启示意义。
关键词：
中小企业促进法，产品市场表现，商业信用供给，准自然实验
绿色债券发行对承销商的溢出效应
杨博文，吴文锋，杨继彬
内容提要：
完善绿色金融体系能够助力绿色低碳高质量发展，而金融中介机构是绿色金融体系中的重要组成部分。本文从债券承销商这一金融中介机构的视角出发，利用2016-2021年中国发行的绿色债券样本，研究了绿色债券发行对于承销商的溢出效应。结果发现，绿色债券发行显著提高了承销商在发行人所在省份和行业的未来债券承销业绩。机制分析表明，绿色债券发行通过传递承销商业务能力和绿色形象的信号产生溢出效应。进一步研究发现，绿色债券发行还能够让承销商获得更加积极的股票市场反应，并有助于提高监管部门对承销商的评级。本文揭示了绿色债券发行对于承销商具有积极的溢出效应和经济影响，从提高承销商激励的角度对助力“双碳”目标实现具有借鉴意义。
关键词：
绿色债券，承销商，溢出效应，ESG，绿色金融
